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备受关注的是，陈发树通过新华都持有云南白药24.37%，如今，这些股权全被质押。与此同时，吴光明控制的鱼跃科技也在参与白药集团混改后入驻云南白药，截至目前，鱼跃科技的股权质押率超过80%。此外，去年以来，云南和合集团、平安人寿接连减持云南白药股份，其中，平安人寿通过减持已经套现约8.3亿元。

殷哲担心近期独角兽过火形成泡沫，他看到市场上有些乱象。考虑到资金配置、分散投资，他不提倡单个项目的融资，除非是家族客户在组合中的配置。竞争激烈的投行、兴奋的企业“新一轮的竞争展开”，一位大型券商投行部副总对记者称，争抢做回A企业的承销商，“抢到有奖励”。

资深证券投资人任劲分析指出，影视行业与人类脑力劳动、创意能力息息相关，同样的团队今年能产出优秀的内容，明年不一定能复制成功。当下经济环境没有大的变化，人们对精神产品的需求依然很强烈，影视公司想要走出“寒冬”，需要有过硬的作品，多元化营收的格局架构也会有帮助。

样本发行人18年前三季度销售毛利润同比增长21%，明显超过收入增速，纵向看与前期增速接近。毛利润同比下降的发行人占比26%。18年样本发行人收入和毛利率均上升，使得销售毛利润同比增长21%，明显超过收入12.9%的水平，纵向看持平于17年同期和18年半年报。单个发行人看，毛利润同比下降的发行人占比26%，与17年同期24.4%和17年半年报24.2%相比略有上升，不过相对仍处于历史较低水平。分行业看，只有传媒和航运毛利润同比下降，航空行业同比0增长，建材、钢铁、石油、医药、化工、房地产表现最好。航运、航空行业虽然收入增长超过10%，但油价上涨毛利率下降较多，毛利润表现较差，其中航运下降3%，航空0增长，其中航空行业毛利润同比下降的发行人占比高达67%，说明行业普遍受到影响。另外传媒行业收入增速仅3.6%，毛利率下降，整体毛利润下降1%，且行业内半数发行人毛利润同比下降。其余收入增速较低的行业中，机械、有色、软件服务、食品饮料行业毛利率增长在1%附近，毛利润增长超过10%，但旅游和纺织服装行业毛利率增长也比较少使得毛利润增速在5%附近。表现较好的行业中，建材、钢铁毛利润大幅增长51%和46%，其中钢铁主要受益于价格上涨。其次房地产、石油、化工、医药毛利润增幅在30%以上，房地产受益于17年销售量价齐升收入和毛利率均上涨，但后续去化值得关注；石油受益于油价上涨；化工细分产品也有一定反弹，收入增幅较大；医药抗周期性较强。

而刚刚开盘的欧洲股市同样一泻千里，截至发稿时，英国富时100､德国DAX、法国CAC40跌幅分别为6.5%、6.61%、7.03%。美国10年期国债收益率跌破0.4%，再创历史新低。可以预计晚上开盘的美国股市恐也难逃下跌路径，美股石油股已经在盘前加速跳水，英国石油盘前跌近23%。亚马逊、苹果等均跌约7%。

企业文化作为过滤器非常有威力37，护城河就是竞争优势，好的商业模式一般都有很强大的护城河。护城河不是一成不变的，看懂护城河对投资很重要。企业文化对建立和维护护城河有不可或缺的作用。38，企业文化作为过滤器非常有威力，为我避免了很多错误。怎么选对的公司是能力问题，不选错的公司是是非问题。